鋁是否會是中國決策者眼中的下一個鋼鐵？
中國的鋼鐵廠已經(jīng)面臨一系列舉措制約，意在去除過剩產(chǎn)能。
對龐大的鋼鐵行業(yè)進(jìn)行全面重組，是中國環(huán)保戰(zhàn)役的一個重要內(nèi)容。
這也讓中國面對來自國際社會不斷加劇的控制出口壓力的同時(shí)，有了更大的談判余地。
而中國“供給側(cè)改革”的下一個目標(biāo)可能就是鋁生產(chǎn)商。與鋼鐵行業(yè)一樣，中國的鋁生產(chǎn)商現(xiàn)在也主導(dǎo)著國際市場供應(yīng)。
冬季供暖季期間北京周邊地區(qū)產(chǎn)能可能關(guān)閉，已經(jīng)推升鋁價(jià)。
有關(guān)中國政府已叫停新疆違規(guī)在建電解鋁產(chǎn)能的消息，給鋁價(jià)帶來進(jìn)一步的提振。而政府似乎肯定還會出臺進(jìn)一步的舉措。
中國的鋁產(chǎn)量增長已顯露出急劇放緩的跡象，盡管一如以往，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)方面的混亂可能只會令人更加摸不清政府鋁政策的真正目標(biāo)是什么。
新疆及其他消息的影響
中國政府要求北京周邊地區(qū)在下個冬季采暖季限產(chǎn)的計(jì)劃，已經(jīng)給鋁價(jià)上漲點(diǎn)了一把火。
一些抱懷疑態(tài)度的人士稱，可能的減產(chǎn)規(guī)?；蛟S會因新產(chǎn)能持續(xù)上馬而縮小，新疆新上線的產(chǎn)能尤其多。
不過上周末新疆有三個違規(guī)在建電解鋁項(xiàng)目被叫停，這令上述看法似乎有些站不住腳了。
憑借逾700萬噸已投產(chǎn)產(chǎn)能，加上似乎源源不絕的新煉鋁項(xiàng)目供應(yīng)，新疆已成為中國乃至全球新的煉鋁產(chǎn)能中心。
這三個電解鋁項(xiàng)目被叫停是因?yàn)檫`反了規(guī)定。
新疆昌吉政府網(wǎng)站上刊登的這份署期為4月14日的公文，特別點(diǎn)名了新疆東方希望有色金屬有限公司、新疆其亞鋁電有限公司和新疆嘉潤資源控股有限公司正在建設(shè)的冶煉項(xiàng)目。
受到影響的項(xiàng)目產(chǎn)能估計(jì)達(dá)到200萬噸左右。
非常不明白為什么這三個項(xiàng)目會被特別點(diǎn)名，這種情況很不常見，令中國國內(nèi)外的鋁產(chǎn)業(yè)人士都百思不得其解。
最可能的理由是，中國政府或許要通過這種方式給整個鋁行業(yè)的生產(chǎn)商發(fā)出全面警告。
根據(jù)咨詢公司AZChina的說法，另一份正在下發(fā)傳閱的政策文件要求全國所有鋁冶煉廠都要接受審查，檢查內(nèi)容涵蓋各種生產(chǎn)許可和對監(jiān)管法規(guī)的遵守程度。
上一次對鋁產(chǎn)業(yè)的清理檢查工作并沒有取得什么明顯成果，未能對之前數(shù)年的瘋狂擴(kuò)張?jiān)斐墒裁从绊?。但這一次，中國政府看起來是動了真格，多個政府部門都已經(jīng)介入其中。
AZChina的初步看法是，今年年底前將出現(xiàn)產(chǎn)能關(guān)閉。
生產(chǎn)放緩？
與此同時(shí)，中國當(dāng)前的鋁生產(chǎn)速度似乎也正在大幅度放緩。
今年3月份中國生產(chǎn)鋁271萬噸，第一季度生產(chǎn)鋁819萬噸。
第一季鋁產(chǎn)量較上年同期增長了14%，但3月份產(chǎn)量增速大幅下降至僅3.3%。
上年同期基數(shù)較低并且波動性較大，故導(dǎo)致較上年同期的比較結(jié)果有些失真。
以環(huán)比年率來看，今年迄今為止中國的鋁產(chǎn)量下降了近220萬噸，其中3月份產(chǎn)量年率為3,190萬噸，為去年7月以來最低水平。
這樣的結(jié)果讓人感到意外。人們原本以為，當(dāng)前較高的價(jià)格或許會鼓勵企業(yè)加快生產(chǎn)速度，特別是那些11月中取暖季開始時(shí)可能面臨減產(chǎn)的企業(yè)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)本身當(dāng)然有可能是錯的。鑒于以往問題不少，因此保持適度的謹(jǐn)慎是合理的，但值得注意的是，此番國家統(tǒng)計(jì)局和中國有色金屬工業(yè)協(xié)會給出的結(jié)果是相同的。
上演鋼鐵業(yè)戲碼？
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的不確定性，正與中國鋁政策的變數(shù)交互作用。
在倫敦金屬交易所(LME)核心基本金屬當(dāng)中，盡管鋁目前表現(xiàn)最佳，年內(nèi)迄今走升15%至每噸1,945美元，但外界仍高度懷疑中國當(dāng)局乃認(rèn)真看待關(guān)閉產(chǎn)能一事。
畢竟，近期鋁的歷史充斥著來自北京當(dāng)局的限令，這些都無法抑制鋁生產(chǎn)行業(yè)脫韁野馬般的成長。
這次情況會不同嗎？
從以下兩件事情看來，這回情況可能會有所不同。
首先是環(huán)保方面的箝制已升級至國內(nèi)政策議案前列，正如取暖季的限產(chǎn)令所示，鋁冶煉廠明顯成為火線上的標(biāo)的，尤其因?yàn)樗鼈兪侨济喊l(fā)電的大用戶。
其次，就像鋼鐵一樣，反中國貿(mào)易出口案件層出不窮，加速推動了“供給側(cè)改革”。
雖然當(dāng)下是特朗普政府占據(jù)了保護(hù)主義相關(guān)新聞的版面，但真正向世界貿(mào)易組織(WTO)提出一起控訴中國的大范圍案件，則是出自奧巴馬政府之手。
毫不意外地，中國強(qiáng)烈否認(rèn)補(bǔ)助本國鋁產(chǎn)商，也可以預(yù)期中國將會積極抗辯。
但如果中國能夠證明自己正在積極抑制過剩產(chǎn)能，抗辯就會容易多了。
這似乎就是中國在鋼鐵議題上采用的策略，而基于中國在全球鋼鐵及鋁市場的供給地位十分類似，中國當(dāng)局想必很樂意在鋁議題上如法炮制。
更何況，特朗普政府針對美國進(jìn)口鋼鐵品展開一項(xiàng)新調(diào)查后，牽涉到的貿(mào)易利益又進(jìn)一步提高了。
電解鋁產(chǎn)能過剩，呼吁供給側(cè)改革。2016年，電解鋁盈利好轉(zhuǎn)，大量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率下降至75%;2017年待投產(chǎn)的產(chǎn)能更是高達(dá)854萬噸，產(chǎn)能壓力巨大。1月份，國家發(fā)改委、國務(wù)院國資委表示供給側(cè)改革將會擴(kuò)展至電解鋁等其他產(chǎn)能過剩行業(yè)，工信部提出將嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能。另外，在特朗普要求美國制造業(yè)回歸、美國利益優(yōu)先的理念下，中國鋁材出口貿(mào)易摩擦幾率加大，引發(fā)政府關(guān)注。2017年加大電解鋁調(diào)控力度成大概率事件，行業(yè)走勢值得期待。
一
供給側(cè)改革為何值得關(guān)注？
首先電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量擴(kuò)張，現(xiàn)在電解鋁產(chǎn)能已達(dá)到4200萬噸規(guī)模，氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到7500萬噸規(guī)模，此規(guī)模在有色行業(yè)已屬于很大規(guī)模。鋁行業(yè)一直被認(rèn)為是高耗能高污染的行業(yè)，實(shí)際電解鋁行業(yè)沒有出現(xiàn)很大污染，但是上游的小電廠、陽極碳等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)確實(shí)存在污染。
而作為重要成本端，電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游的電廠發(fā)生供給等引起的價(jià)格變化，鋁土礦和碳陽極產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化都會對鋁價(jià)造成影響。所以相關(guān)行業(yè)的供給側(cè)改革也會引起較大關(guān)注。
同時(shí)工信部于年初強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)化有色供給側(cè)改革，電解鋁和氧化鋁行業(yè)作為規(guī)模較大的子行業(yè)，被市場顯著關(guān)注。
二
供給側(cè)改革會在鋁行業(yè)產(chǎn)生嗎？
首先，電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革的可能性非常大，切掉產(chǎn)能概率越來越大。工信部此前已經(jīng)召集企業(yè)進(jìn)行了座談會，了解行業(yè)的真實(shí)產(chǎn)能產(chǎn)量情況。其實(shí)市場倒逼從而導(dǎo)致行業(yè)自發(fā)的去產(chǎn)能已經(jīng)早就在進(jìn)行了。
如果去產(chǎn)能，可能通過如下幾種方法進(jìn)行：
第一種可能就是通過環(huán)保的手段去淘汰排放不達(dá)標(biāo)的老產(chǎn)能并控制新建產(chǎn)能的投放。此前有新聞傳言《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》征求意見稿要求北京周邊“2+26”城市在冬季采暖季，對電解鋁廠限產(chǎn)30%以上；氧化鋁限產(chǎn)50%左右；炭素企業(yè)，達(dá)不到特別排放限值的，全部停產(chǎn)，達(dá)到特別排放限值的，限產(chǎn)50%以上。
第二種可能就是通過行政的手段進(jìn)行去產(chǎn)能。若執(zhí)行嚴(yán)格的行業(yè)審批制度，沒有批文的電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒈魂P(guān)停。
國家工信部前幾年發(fā)文披露行業(yè)規(guī)范，電解鋁產(chǎn)能2954萬噸規(guī)模，氧化鋁4610萬噸，從上述了解電解鋁產(chǎn)能4200萬噸，所以80%規(guī)模是符合國家規(guī)定。據(jù)統(tǒng)計(jì)372萬噸僵尸產(chǎn)能處于長期閑置面臨淘汰狀態(tài)，目前沒有官方報(bào)告。據(jù)統(tǒng)計(jì)2010-2015年有199萬噸淘汰產(chǎn)能，通過以上可以看出這個行業(yè)產(chǎn)能閑置已經(jīng)不少。
從供應(yīng)端看，供應(yīng)一直處于增長狀態(tài)，2017年若不發(fā)生進(jìn)一步去產(chǎn)能，產(chǎn)量預(yù)計(jì)10%的增長達(dá)到3590萬噸，產(chǎn)能也有10%增長達(dá)到4632萬噸；消費(fèi)預(yù)計(jì)增長7%約3448萬噸規(guī)模。
第三種可能就是控制新增產(chǎn)能的投放進(jìn)度，市場一直擔(dān)心新增產(chǎn)能，如果這一塊得到控制，供給的沖擊將會減輕。
三
去產(chǎn)能哪些企業(yè)會獲益？
1、中國鋁業(yè)
其優(yōu)勢慢慢體現(xiàn)出來，通過降低成本重新布局產(chǎn)業(yè)鏈完善和新的項(xiàng)目等，控制山西、河南等多地鋁土礦礦權(quán)，手握資源是在市場中取勝的法寶，另外公司擁有先進(jìn)技術(shù)和國家政策扶持，很多行業(yè)離不開鋁，所以中國鋁業(yè)優(yōu)勢會逐漸體現(xiàn)。
2、山東魏橋
因公司在鋁土礦、氧化鋁、電解鋁等環(huán)節(jié)均有布局，每個環(huán)節(jié)均為利潤來源，且公司自備電占比較高，電解鋁生產(chǎn)成本較低，低于行業(yè)完全成本。
下游方面，因公司地處山東，大部分電解鋁產(chǎn)品就地消耗。公司周邊眾多電解鋁下游企業(yè)使得公司以鋁水的形式直接銷售，進(jìn)一步壓縮成本，增厚利潤。
此外公司也在布局下游深加工行業(yè)，但處于起步階段，利潤貢獻(xiàn)仍依賴于電解鋁和氧化鋁環(huán)節(jié)。上游鋁土礦主要依賴海外供應(yīng)，在海外建氧化鋁廠運(yùn)往國內(nèi)，也有一定的風(fēng)險(xiǎn)。
3、東方希望
其優(yōu)勢較大，成本較低。
4、云鋁股份
產(chǎn)業(yè)鏈較完善，包括鋁土礦，氧化鋁，下游加工方面在西南有水電優(yōu)勢，包括云南省支持。
5、焦作萬方
為錦江集團(tuán)控股，是國內(nèi)大的氧化鋁公司，氧化鋁供應(yīng)沒有問題，焦作萬方在河南有傳統(tǒng)優(yōu)勢。
6、南山鋁業(yè)
國內(nèi)優(yōu)勢較高企業(yè)，鋁土礦早在國外就有穩(wěn)定供應(yīng)，同時(shí)氧化鋁電解鋁下游加工較完善，已經(jīng)形成自有體系，受價(jià)格波動較小。
四
目前鋁行業(yè)運(yùn)行情況如何？
鋁土礦價(jià)格小幅下調(diào)，氧化鋁價(jià)格小幅下走，電價(jià)相對穩(wěn)定，電解鋁價(jià)格較春節(jié)前小幅下滑，1月份均價(jià)為13600元，目前約14000元每噸。當(dāng)鋁價(jià)14000元，國內(nèi)鋁廠有普遍利潤，總體價(jià)格波動較大，目前價(jià)位對于鋁廠還是有吸引力的。以目前價(jià)位14000元/噸，全國85%產(chǎn)能可以盈利，現(xiàn)在和節(jié)前的情況有較大差別，節(jié)前聽到的情況基本是新增產(chǎn)能快速釋放，節(jié)后聽到大多是停產(chǎn)，可能是鋁廠認(rèn)為目前鋁價(jià)和預(yù)期有差別。
雖然有新產(chǎn)能在投產(chǎn)，但大多企業(yè)不敢去冒風(fēng)險(xiǎn)。氧化鋁價(jià)格相對先行，也會導(dǎo)致鋁土礦價(jià)格上漲。去年價(jià)格快速上漲，局部地區(qū)漲了100元，導(dǎo)致資金向鋁土礦投入，氧化鋁價(jià)格相對堅(jiān)挺導(dǎo)致鋁土礦價(jià)格也較為堅(jiān)挺，雖然節(jié)后因?yàn)殇X土礦大量供應(yīng)，價(jià)格有20元的小幅回落，不過氧化鋁的價(jià)格保持在2900元以上，氧化鋁企業(yè)還是有巨大的利潤。氧化鋁成本價(jià)格在2300-2400元，還有500-600元的利潤，所以下降的空間不大，即使氧化鋁價(jià)格往下調(diào)，節(jié)后趨勢已經(jīng)出來了，從節(jié)前氧化鋁供應(yīng)快速增長，12月份出現(xiàn)20噸過剩，1月份還有過剩，國內(nèi)氧化鋁還是緊缺，主要在于進(jìn)口氧化鋁在增加，進(jìn)口一旦多了就過剩，一旦少了就緊缺，十二月份進(jìn)口35萬噸過剩了20萬噸。目前氧化鋁價(jià)格下調(diào)趨勢已經(jīng)形成，但是下跌幅度不會很大，應(yīng)該是會在成本價(jià)以上止住，預(yù)期2500元左右，所以說對鋁價(jià)影響不是很大。
從成本這塊來說，鋁價(jià)很難出現(xiàn)10000以下的情況，而現(xiàn)在隨著供給側(cè)改革，鋁價(jià)又開始看漲。從全年來說，熱點(diǎn)一個接一個，從去年的環(huán)保到現(xiàn)在的供給側(cè)改革，導(dǎo)致鋁價(jià)比較堅(jiān)挺，一季度還是比較看好，在14000元左右。但是，這種高利潤刺激還會導(dǎo)致供給增加，這種潛在的危機(jī)可能會在下季度爆發(fā)，除非供給側(cè)改革出現(xiàn)，供需基本面因素不會成為主導(dǎo)。
如果供給側(cè)改革執(zhí)行緩慢，那么供需基本面因素可能二季度會顯現(xiàn)出來，這樣的話鋁價(jià)可能會有調(diào)整。悲觀情緒下預(yù)期全年的平均價(jià)會在12500-13000元左右，供應(yīng)的壓力會在價(jià)格上體現(xiàn)出來。樂觀的話，供給側(cè)快速執(zhí)行實(shí)施超過15000元也有可能?，F(xiàn)在全國比較有優(yōu)勢的地方，首先是新疆，雖然有運(yùn)輸?shù)亩贪?，但是非常低的電價(jià)會保持幾年，企業(yè)會保持滿產(chǎn)幾年，新疆希望在保持繼續(xù)投產(chǎn)狀態(tài)，新疆信發(fā)也已經(jīng)滿產(chǎn)了，優(yōu)勢還會繼續(xù)，新疆煤炭價(jià)格只有60-70元一噸，相較于內(nèi)地幾百塊錢一噸優(yōu)勢很大。
再一個優(yōu)勢的地方就是內(nèi)蒙古護(hù)林河地帶。因?yàn)閮?nèi)蒙古也是煤炭豐富的地方，而且新疆的運(yùn)輸要比新疆有明顯的優(yōu)勢，往河南、華東等等都比較好，還有一個優(yōu)勢比較大的地區(qū)就是西南地區(qū)，廣西百色這一塊，因?yàn)榘偕X土礦整體出倉還是比較高的，因?yàn)閲鴥?nèi)鋁土礦儲量比、生產(chǎn)比比較低，主要是山西、河南、廣西、貴州這四大塊。也就是說西南有鋁土礦，新疆有煤炭，內(nèi)蒙也有煤炭，同時(shí)還有運(yùn)力優(yōu)勢。山東這一塊的優(yōu)勢在于自備電網(wǎng)，山東的鋁土礦需要從海外運(yùn)進(jìn)，而新疆的短板在于遠(yuǎn)距離運(yùn)輸。
陜西們再說一下生產(chǎn)成本的構(gòu)成，目前全國加權(quán)平均的成本來看，電力占了22%，電力成本是在大幅下滑的，氧化鋁的價(jià)格因?yàn)橐恢痹诟呶?，所以它的成本比例在比較高的一個水平。另外，去年環(huán)保的問題影響到陽極炭塊，導(dǎo)致河南去年的陽極炭塊直接減產(chǎn)50%，小的沒有合規(guī)手續(xù)的炭廠都會停掉，但是沒有影響鋁廠碳塊供應(yīng)，只是影響了價(jià)格，將價(jià)格快速的抬高了一部分，所以解決的方法是什么呢？有的大型鋁企有自己的生產(chǎn)廠，有政府關(guān)系等等，他們還是在積極生產(chǎn)的；有的廠是通過生產(chǎn)生塊的方式，沒有造成大量的污染，可以用到環(huán)保管控比較松的地方再進(jìn)行焙燒，這樣就規(guī)避了這種環(huán)保檢查的風(fēng)險(xiǎn)。所以總體碳素的供應(yīng)沒有產(chǎn)生影響。這是一個補(bǔ)充。
進(jìn)出口這一塊，電解鋁行業(yè)進(jìn)出口主要是下游，總是出現(xiàn)一些反傾銷鋁加工材等等，現(xiàn)在最大風(fēng)險(xiǎn)就是特朗普的上臺，總體來看對鋁的出口影響不是特別大。
中國的鋼鐵廠已經(jīng)面臨一系列舉措制約，意在去除過剩產(chǎn)能。
對龐大的鋼鐵行業(yè)進(jìn)行全面重組，是中國環(huán)保戰(zhàn)役的一個重要內(nèi)容。
這也讓中國面對來自國際社會不斷加劇的控制出口壓力的同時(shí)，有了更大的談判余地。
而中國“供給側(cè)改革”的下一個目標(biāo)可能就是鋁生產(chǎn)商。與鋼鐵行業(yè)一樣，中國的鋁生產(chǎn)商現(xiàn)在也主導(dǎo)著國際市場供應(yīng)。
冬季供暖季期間北京周邊地區(qū)產(chǎn)能可能關(guān)閉，已經(jīng)推升鋁價(jià)。
有關(guān)中國政府已叫停新疆違規(guī)在建電解鋁產(chǎn)能的消息，給鋁價(jià)帶來進(jìn)一步的提振。而政府似乎肯定還會出臺進(jìn)一步的舉措。
中國的鋁產(chǎn)量增長已顯露出急劇放緩的跡象，盡管一如以往，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)方面的混亂可能只會令人更加摸不清政府鋁政策的真正目標(biāo)是什么。
新疆及其他消息的影響
中國政府要求北京周邊地區(qū)在下個冬季采暖季限產(chǎn)的計(jì)劃，已經(jīng)給鋁價(jià)上漲點(diǎn)了一把火。
一些抱懷疑態(tài)度的人士稱，可能的減產(chǎn)規(guī)?；蛟S會因新產(chǎn)能持續(xù)上馬而縮小，新疆新上線的產(chǎn)能尤其多。
不過上周末新疆有三個違規(guī)在建電解鋁項(xiàng)目被叫停，這令上述看法似乎有些站不住腳了。
憑借逾700萬噸已投產(chǎn)產(chǎn)能，加上似乎源源不絕的新煉鋁項(xiàng)目供應(yīng)，新疆已成為中國乃至全球新的煉鋁產(chǎn)能中心。
這三個電解鋁項(xiàng)目被叫停是因?yàn)檫`反了規(guī)定。
新疆昌吉政府網(wǎng)站上刊登的這份署期為4月14日的公文，特別點(diǎn)名了新疆東方希望有色金屬有限公司、新疆其亞鋁電有限公司和新疆嘉潤資源控股有限公司正在建設(shè)的冶煉項(xiàng)目。
受到影響的項(xiàng)目產(chǎn)能估計(jì)達(dá)到200萬噸左右。
非常不明白為什么這三個項(xiàng)目會被特別點(diǎn)名，這種情況很不常見，令中國國內(nèi)外的鋁產(chǎn)業(yè)人士都百思不得其解。
最可能的理由是，中國政府或許要通過這種方式給整個鋁行業(yè)的生產(chǎn)商發(fā)出全面警告。
根據(jù)咨詢公司AZChina的說法，另一份正在下發(fā)傳閱的政策文件要求全國所有鋁冶煉廠都要接受審查，檢查內(nèi)容涵蓋各種生產(chǎn)許可和對監(jiān)管法規(guī)的遵守程度。
上一次對鋁產(chǎn)業(yè)的清理檢查工作并沒有取得什么明顯成果，未能對之前數(shù)年的瘋狂擴(kuò)張?jiān)斐墒裁从绊?。但這一次，中國政府看起來是動了真格，多個政府部門都已經(jīng)介入其中。
AZChina的初步看法是，今年年底前將出現(xiàn)產(chǎn)能關(guān)閉。
生產(chǎn)放緩？
與此同時(shí)，中國當(dāng)前的鋁生產(chǎn)速度似乎也正在大幅度放緩。
今年3月份中國生產(chǎn)鋁271萬噸，第一季度生產(chǎn)鋁819萬噸。
第一季鋁產(chǎn)量較上年同期增長了14%，但3月份產(chǎn)量增速大幅下降至僅3.3%。
上年同期基數(shù)較低并且波動性較大，故導(dǎo)致較上年同期的比較結(jié)果有些失真。
以環(huán)比年率來看，今年迄今為止中國的鋁產(chǎn)量下降了近220萬噸，其中3月份產(chǎn)量年率為3,190萬噸，為去年7月以來最低水平。
這樣的結(jié)果讓人感到意外。人們原本以為，當(dāng)前較高的價(jià)格或許會鼓勵企業(yè)加快生產(chǎn)速度，特別是那些11月中取暖季開始時(shí)可能面臨減產(chǎn)的企業(yè)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)本身當(dāng)然有可能是錯的。鑒于以往問題不少，因此保持適度的謹(jǐn)慎是合理的，但值得注意的是，此番國家統(tǒng)計(jì)局和中國有色金屬工業(yè)協(xié)會給出的結(jié)果是相同的。
上演鋼鐵業(yè)戲碼？
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的不確定性，正與中國鋁政策的變數(shù)交互作用。
在倫敦金屬交易所(LME)核心基本金屬當(dāng)中，盡管鋁目前表現(xiàn)最佳，年內(nèi)迄今走升15%至每噸1,945美元，但外界仍高度懷疑中國當(dāng)局乃認(rèn)真看待關(guān)閉產(chǎn)能一事。
畢竟，近期鋁的歷史充斥著來自北京當(dāng)局的限令，這些都無法抑制鋁生產(chǎn)行業(yè)脫韁野馬般的成長。
這次情況會不同嗎？
從以下兩件事情看來，這回情況可能會有所不同。
首先是環(huán)保方面的箝制已升級至國內(nèi)政策議案前列，正如取暖季的限產(chǎn)令所示，鋁冶煉廠明顯成為火線上的標(biāo)的，尤其因?yàn)樗鼈兪侨济喊l(fā)電的大用戶。
其次，就像鋼鐵一樣，反中國貿(mào)易出口案件層出不窮，加速推動了“供給側(cè)改革”。
雖然當(dāng)下是特朗普政府占據(jù)了保護(hù)主義相關(guān)新聞的版面，但真正向世界貿(mào)易組織(WTO)提出一起控訴中國的大范圍案件，則是出自奧巴馬政府之手。
毫不意外地，中國強(qiáng)烈否認(rèn)補(bǔ)助本國鋁產(chǎn)商，也可以預(yù)期中國將會積極抗辯。
但如果中國能夠證明自己正在積極抑制過剩產(chǎn)能，抗辯就會容易多了。
這似乎就是中國在鋼鐵議題上采用的策略，而基于中國在全球鋼鐵及鋁市場的供給地位十分類似，中國當(dāng)局想必很樂意在鋁議題上如法炮制。
更何況，特朗普政府針對美國進(jìn)口鋼鐵品展開一項(xiàng)新調(diào)查后，牽涉到的貿(mào)易利益又進(jìn)一步提高了。
電解鋁產(chǎn)能過剩，呼吁供給側(cè)改革。2016年，電解鋁盈利好轉(zhuǎn)，大量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率下降至75%;2017年待投產(chǎn)的產(chǎn)能更是高達(dá)854萬噸，產(chǎn)能壓力巨大。1月份，國家發(fā)改委、國務(wù)院國資委表示供給側(cè)改革將會擴(kuò)展至電解鋁等其他產(chǎn)能過剩行業(yè)，工信部提出將嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能。另外，在特朗普要求美國制造業(yè)回歸、美國利益優(yōu)先的理念下，中國鋁材出口貿(mào)易摩擦幾率加大，引發(fā)政府關(guān)注。2017年加大電解鋁調(diào)控力度成大概率事件，行業(yè)走勢值得期待。
一
供給側(cè)改革為何值得關(guān)注？
首先電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量擴(kuò)張，現(xiàn)在電解鋁產(chǎn)能已達(dá)到4200萬噸規(guī)模，氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到7500萬噸規(guī)模，此規(guī)模在有色行業(yè)已屬于很大規(guī)模。鋁行業(yè)一直被認(rèn)為是高耗能高污染的行業(yè)，實(shí)際電解鋁行業(yè)沒有出現(xiàn)很大污染，但是上游的小電廠、陽極碳等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)確實(shí)存在污染。
而作為重要成本端，電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游的電廠發(fā)生供給等引起的價(jià)格變化，鋁土礦和碳陽極產(chǎn)業(yè)發(fā)生變化都會對鋁價(jià)造成影響。所以相關(guān)行業(yè)的供給側(cè)改革也會引起較大關(guān)注。
同時(shí)工信部于年初強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)化有色供給側(cè)改革，電解鋁和氧化鋁行業(yè)作為規(guī)模較大的子行業(yè)，被市場顯著關(guān)注。
二
供給側(cè)改革會在鋁行業(yè)產(chǎn)生嗎？
首先，電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革的可能性非常大，切掉產(chǎn)能概率越來越大。工信部此前已經(jīng)召集企業(yè)進(jìn)行了座談會，了解行業(yè)的真實(shí)產(chǎn)能產(chǎn)量情況。其實(shí)市場倒逼從而導(dǎo)致行業(yè)自發(fā)的去產(chǎn)能已經(jīng)早就在進(jìn)行了。
如果去產(chǎn)能，可能通過如下幾種方法進(jìn)行：
第一種可能就是通過環(huán)保的手段去淘汰排放不達(dá)標(biāo)的老產(chǎn)能并控制新建產(chǎn)能的投放。此前有新聞傳言《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》征求意見稿要求北京周邊“2+26”城市在冬季采暖季，對電解鋁廠限產(chǎn)30%以上；氧化鋁限產(chǎn)50%左右；炭素企業(yè)，達(dá)不到特別排放限值的，全部停產(chǎn)，達(dá)到特別排放限值的，限產(chǎn)50%以上。
第二種可能就是通過行政的手段進(jìn)行去產(chǎn)能。若執(zhí)行嚴(yán)格的行業(yè)審批制度，沒有批文的電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒈魂P(guān)停。
國家工信部前幾年發(fā)文披露行業(yè)規(guī)范，電解鋁產(chǎn)能2954萬噸規(guī)模，氧化鋁4610萬噸，從上述了解電解鋁產(chǎn)能4200萬噸，所以80%規(guī)模是符合國家規(guī)定。據(jù)統(tǒng)計(jì)372萬噸僵尸產(chǎn)能處于長期閑置面臨淘汰狀態(tài)，目前沒有官方報(bào)告。據(jù)統(tǒng)計(jì)2010-2015年有199萬噸淘汰產(chǎn)能，通過以上可以看出這個行業(yè)產(chǎn)能閑置已經(jīng)不少。
從供應(yīng)端看，供應(yīng)一直處于增長狀態(tài)，2017年若不發(fā)生進(jìn)一步去產(chǎn)能，產(chǎn)量預(yù)計(jì)10%的增長達(dá)到3590萬噸，產(chǎn)能也有10%增長達(dá)到4632萬噸；消費(fèi)預(yù)計(jì)增長7%約3448萬噸規(guī)模。
第三種可能就是控制新增產(chǎn)能的投放進(jìn)度，市場一直擔(dān)心新增產(chǎn)能，如果這一塊得到控制，供給的沖擊將會減輕。
三
去產(chǎn)能哪些企業(yè)會獲益？
1、中國鋁業(yè)
其優(yōu)勢慢慢體現(xiàn)出來，通過降低成本重新布局產(chǎn)業(yè)鏈完善和新的項(xiàng)目等，控制山西、河南等多地鋁土礦礦權(quán)，手握資源是在市場中取勝的法寶，另外公司擁有先進(jìn)技術(shù)和國家政策扶持，很多行業(yè)離不開鋁，所以中國鋁業(yè)優(yōu)勢會逐漸體現(xiàn)。
2、山東魏橋
因公司在鋁土礦、氧化鋁、電解鋁等環(huán)節(jié)均有布局，每個環(huán)節(jié)均為利潤來源，且公司自備電占比較高，電解鋁生產(chǎn)成本較低，低于行業(yè)完全成本。
下游方面，因公司地處山東，大部分電解鋁產(chǎn)品就地消耗。公司周邊眾多電解鋁下游企業(yè)使得公司以鋁水的形式直接銷售，進(jìn)一步壓縮成本，增厚利潤。
此外公司也在布局下游深加工行業(yè)，但處于起步階段，利潤貢獻(xiàn)仍依賴于電解鋁和氧化鋁環(huán)節(jié)。上游鋁土礦主要依賴海外供應(yīng)，在海外建氧化鋁廠運(yùn)往國內(nèi)，也有一定的風(fēng)險(xiǎn)。
3、東方希望
其優(yōu)勢較大，成本較低。
4、云鋁股份
產(chǎn)業(yè)鏈較完善，包括鋁土礦，氧化鋁，下游加工方面在西南有水電優(yōu)勢，包括云南省支持。
5、焦作萬方
為錦江集團(tuán)控股，是國內(nèi)大的氧化鋁公司，氧化鋁供應(yīng)沒有問題，焦作萬方在河南有傳統(tǒng)優(yōu)勢。
6、南山鋁業(yè)
國內(nèi)優(yōu)勢較高企業(yè)，鋁土礦早在國外就有穩(wěn)定供應(yīng)，同時(shí)氧化鋁電解鋁下游加工較完善，已經(jīng)形成自有體系，受價(jià)格波動較小。
四
目前鋁行業(yè)運(yùn)行情況如何？
鋁土礦價(jià)格小幅下調(diào)，氧化鋁價(jià)格小幅下走，電價(jià)相對穩(wěn)定，電解鋁價(jià)格較春節(jié)前小幅下滑，1月份均價(jià)為13600元，目前約14000元每噸。當(dāng)鋁價(jià)14000元，國內(nèi)鋁廠有普遍利潤，總體價(jià)格波動較大，目前價(jià)位對于鋁廠還是有吸引力的。以目前價(jià)位14000元/噸，全國85%產(chǎn)能可以盈利，現(xiàn)在和節(jié)前的情況有較大差別，節(jié)前聽到的情況基本是新增產(chǎn)能快速釋放，節(jié)后聽到大多是停產(chǎn)，可能是鋁廠認(rèn)為目前鋁價(jià)和預(yù)期有差別。
雖然有新產(chǎn)能在投產(chǎn)，但大多企業(yè)不敢去冒風(fēng)險(xiǎn)。氧化鋁價(jià)格相對先行，也會導(dǎo)致鋁土礦價(jià)格上漲。去年價(jià)格快速上漲，局部地區(qū)漲了100元，導(dǎo)致資金向鋁土礦投入，氧化鋁價(jià)格相對堅(jiān)挺導(dǎo)致鋁土礦價(jià)格也較為堅(jiān)挺，雖然節(jié)后因?yàn)殇X土礦大量供應(yīng)，價(jià)格有20元的小幅回落，不過氧化鋁的價(jià)格保持在2900元以上，氧化鋁企業(yè)還是有巨大的利潤。氧化鋁成本價(jià)格在2300-2400元，還有500-600元的利潤，所以下降的空間不大，即使氧化鋁價(jià)格往下調(diào)，節(jié)后趨勢已經(jīng)出來了，從節(jié)前氧化鋁供應(yīng)快速增長，12月份出現(xiàn)20噸過剩，1月份還有過剩，國內(nèi)氧化鋁還是緊缺，主要在于進(jìn)口氧化鋁在增加，進(jìn)口一旦多了就過剩，一旦少了就緊缺，十二月份進(jìn)口35萬噸過剩了20萬噸。目前氧化鋁價(jià)格下調(diào)趨勢已經(jīng)形成，但是下跌幅度不會很大，應(yīng)該是會在成本價(jià)以上止住，預(yù)期2500元左右，所以說對鋁價(jià)影響不是很大。
從成本這塊來說，鋁價(jià)很難出現(xiàn)10000以下的情況，而現(xiàn)在隨著供給側(cè)改革，鋁價(jià)又開始看漲。從全年來說，熱點(diǎn)一個接一個，從去年的環(huán)保到現(xiàn)在的供給側(cè)改革，導(dǎo)致鋁價(jià)比較堅(jiān)挺，一季度還是比較看好，在14000元左右。但是，這種高利潤刺激還會導(dǎo)致供給增加，這種潛在的危機(jī)可能會在下季度爆發(fā)，除非供給側(cè)改革出現(xiàn)，供需基本面因素不會成為主導(dǎo)。
如果供給側(cè)改革執(zhí)行緩慢，那么供需基本面因素可能二季度會顯現(xiàn)出來，這樣的話鋁價(jià)可能會有調(diào)整。悲觀情緒下預(yù)期全年的平均價(jià)會在12500-13000元左右，供應(yīng)的壓力會在價(jià)格上體現(xiàn)出來。樂觀的話，供給側(cè)快速執(zhí)行實(shí)施超過15000元也有可能?，F(xiàn)在全國比較有優(yōu)勢的地方，首先是新疆，雖然有運(yùn)輸?shù)亩贪?，但是非常低的電價(jià)會保持幾年，企業(yè)會保持滿產(chǎn)幾年，新疆希望在保持繼續(xù)投產(chǎn)狀態(tài)，新疆信發(fā)也已經(jīng)滿產(chǎn)了，優(yōu)勢還會繼續(xù)，新疆煤炭價(jià)格只有60-70元一噸，相較于內(nèi)地幾百塊錢一噸優(yōu)勢很大。
再一個優(yōu)勢的地方就是內(nèi)蒙古護(hù)林河地帶。因?yàn)閮?nèi)蒙古也是煤炭豐富的地方，而且新疆的運(yùn)輸要比新疆有明顯的優(yōu)勢，往河南、華東等等都比較好，還有一個優(yōu)勢比較大的地區(qū)就是西南地區(qū)，廣西百色這一塊，因?yàn)榘偕X土礦整體出倉還是比較高的，因?yàn)閲鴥?nèi)鋁土礦儲量比、生產(chǎn)比比較低，主要是山西、河南、廣西、貴州這四大塊。也就是說西南有鋁土礦，新疆有煤炭，內(nèi)蒙也有煤炭，同時(shí)還有運(yùn)力優(yōu)勢。山東這一塊的優(yōu)勢在于自備電網(wǎng)，山東的鋁土礦需要從海外運(yùn)進(jìn)，而新疆的短板在于遠(yuǎn)距離運(yùn)輸。
陜西們再說一下生產(chǎn)成本的構(gòu)成，目前全國加權(quán)平均的成本來看，電力占了22%，電力成本是在大幅下滑的，氧化鋁的價(jià)格因?yàn)橐恢痹诟呶?，所以它的成本比例在比較高的一個水平。另外，去年環(huán)保的問題影響到陽極炭塊，導(dǎo)致河南去年的陽極炭塊直接減產(chǎn)50%，小的沒有合規(guī)手續(xù)的炭廠都會停掉，但是沒有影響鋁廠碳塊供應(yīng)，只是影響了價(jià)格，將價(jià)格快速的抬高了一部分，所以解決的方法是什么呢？有的大型鋁企有自己的生產(chǎn)廠，有政府關(guān)系等等，他們還是在積極生產(chǎn)的；有的廠是通過生產(chǎn)生塊的方式，沒有造成大量的污染，可以用到環(huán)保管控比較松的地方再進(jìn)行焙燒，這樣就規(guī)避了這種環(huán)保檢查的風(fēng)險(xiǎn)。所以總體碳素的供應(yīng)沒有產(chǎn)生影響。這是一個補(bǔ)充。
進(jìn)出口這一塊，電解鋁行業(yè)進(jìn)出口主要是下游，總是出現(xiàn)一些反傾銷鋁加工材等等，現(xiàn)在最大風(fēng)險(xiǎn)就是特朗普的上臺，總體來看對鋁的出口影響不是特別大。
