據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2月20日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地五地庫存總量為90.5萬噸，較2016年9月29日的有記錄以來的低點(diǎn)21.6萬噸暴增了319%，而僅2017年年初增加了166%。
2016年國(guó)內(nèi)鋁錠庫存大降主要因：2015年鋁價(jià)暴跌令國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)進(jìn)行一輪淘汰落后產(chǎn)能、限停產(chǎn)行動(dòng)，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2015年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能增速為9%，而2014年增速為18%，2016年增速也維持在9%的水平。此外，運(yùn)輸障礙令大量的鋁錠庫存積壓在新疆地區(qū)無法正常輸送出來，也是五地庫存下降的一大因素。
因鋁價(jià)的大幅回升，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能也逐漸投產(chǎn)，但主要集中在2016年下半年，所以電解鋁產(chǎn)量也得到較有力的控制，SMM數(shù)據(jù)顯示，2016年國(guó)內(nèi)電解鋁為3180萬噸，同比增加4%，2015年為10.3%。
隨著產(chǎn)量的增加、運(yùn)輸阻礙改善及年初下游需求未恢復(fù)，2017年初國(guó)內(nèi)五地鋁錠庫存突飛猛進(jìn)：
1、SMM數(shù)據(jù)顯示，2016年下半年開始國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量逐漸增加，1月增至303.8萬噸，刷新歷史新高。
2、據(jù)SMM了解，雖然新增鋁錠仍令新疆地區(qū)有庫存積壓現(xiàn)象，但近期該地區(qū)的鋁錠發(fā)運(yùn)已有明顯的改善，近幾日平均鋁錠+鋁棒發(fā)運(yùn)量在2.2萬噸以上。
3、目前鋁下游企業(yè)需求未完全恢復(fù)，且由于價(jià)格大漲后市場(chǎng)多處于觀望狀態(tài)，目前接貨多以下游剛需為主，而持貨商趁鋁價(jià)高企之時(shí)逢高拋貨意愿較強(qiáng)，供需兩端不利助推庫存增加。期貨價(jià)格大漲、持貨商拋售、下游需求疲弱，也是近期鋁錠現(xiàn)貨升貼水大降的主要原因。
國(guó)際分析：從市場(chǎng)預(yù)期值結(jié)合美國(guó)樓市近來的表現(xiàn)看，美國(guó)1月成屋銷售情況料仍將表現(xiàn)向好。根據(jù)哈佛住房研究報(bào)告，2016年美國(guó)住房空置率持續(xù)下滑，在庫存持續(xù)收緊的情況下，或推升房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲。加之美國(guó)獨(dú)棟房屋開工率持續(xù)回升，30年期按揭貸款利率仍維持在相對(duì)合理水平，出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)仍將多次加息的預(yù)期，加之就業(yè)市場(chǎng)已接近充分就業(yè)，也會(huì)推升美國(guó)樓市的消費(fèi)預(yù)期。
后市展望：
短期鋁價(jià)在炒作電解鋁“供給側(cè)改革”及環(huán)保限產(chǎn)的消息下非理性大漲，市場(chǎng)需理性關(guān)注基本面的“危機(jī)”，SMM此前已對(duì)當(dāng)前炒作的話題進(jìn)行過專業(yè)解讀，其中電解鋁產(chǎn)能一直在進(jìn)行市場(chǎng)行為地淘汰落后產(chǎn)能。對(duì)電解鋁新增產(chǎn)能的控制話題的炒作，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍也與近日做出回應(yīng)，他表示：“解決目前鋁行業(yè)問題的重中之重是嚴(yán)控新增產(chǎn)能，但嚴(yán)控新增產(chǎn)能并不是一點(diǎn)都不能增加了，而是要嚴(yán)格控制產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度與需求的增長(zhǎng)相適應(yīng)。”故市場(chǎng)不宜認(rèn)為電解鋁產(chǎn)能增加將會(huì)被一刀切。
短期市場(chǎng)需警惕鋁價(jià)在基本面“拖后腿”的情況下，有獲利平倉(cāng)及部分套保盤進(jìn)入，價(jià)格有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
中長(zhǎng)期來看，隨著此前計(jì)劃新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，2017年電解鋁產(chǎn)量增速大幅提升至11.6%，這將對(duì)鋁錠庫存的累積及鋁價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生較大的壓力。當(dāng)然，具體新增的量還需根據(jù)國(guó)家控制的力度而視。
